就在9月15日当天，美国银行发表声明，宣布以近500亿美元的总价收购美国第三大投资银行美林公司。
美林，“美国第三大投资银行”，“世界最大的证券经纪商”，而今也成为全球信贷危机下的又一受害者。
在接连倒下的“华尔街巨人”里，美林公司的经历显得“与众不同”：论危机它来得最早，而美林却因此赢得了清理债务负担的宝贵时间。
金融危机爆发后，美林积极采取各种措施以图自保，包括筹集巨额资本、清除问题资产、出售所持大笔股权资产等。
在这种情况下，美林与美银突然达成了收购协议。在一场闪电般的并购中，美林和美国银行以每股29美元的收购价达成一致，美林以换股方式将公司以500亿美元出让给美国银行。在并购成交后，%。
当真正的金融风暴袭来时，不被看好的美林公司反而琅踉跄跄地爬上岸来。
然而，52岁的豪斯，素有“华尔街救火队长”之誉的他，心情却并不轻松。在美林前任CEO斯坦利·奥尼尔黯然离职后，他继任才十个月，就在这段时间里，他的头发又添斑白，年初时为清理不良资产，连汤尼他们都敢坑，最后闹得灰头土脸，沦为笑柄，不过也给其它人一个信号，美林清理不良资产的决心。
汤尼当时公开扬言说：“华尔街的所有公司都是‘裸泳者’。”只是这一回，美林好歹爬上了岸，没有淹死在水里。
这是一场充满“戏剧性”味道的交易。本来，人们正在密切关注着深陷困境的雷曼兄弟公司，很少有人料到美林会采取这么快速、突然的行动。这充分表明了美林对这场金融风暴的恐慌。面对雷曼兄弟的绝望，美林显然担心自己将是下一个次贷危机的牺牲品。与其坐以待毙，不如主动出击，争得一个好些的收购价，总要强过破产清算。
然而，这种想法充其量只能算作一种自我安慰。94年的历史、万人组成的金融经纪人大军、“雷电部落”的美誉……这一切都未能躲过信贷风暴的袭击。
覆巢之下，安有完卵。随着金融危机的日益严重，在危机面前时间就是生命，五大投行中硕果仅存的最后两家银行——高盛和摩根士丹利向美国联邦储备委员会提出的转为银行控股公司的请求，后者很快于9月21晚宣布批准这两家投资银行的请求。
这是一个快速的被迫“变身”。此后，高盛和摩根士丹利既可设立商业银行分支机构吸收存款，也可与其他商业银行一起永久享受从美联储获得紧急贷款的权利，有望借此渡过的难关。
至此，在不到一年的时间里，雷曼兄弟破产，美林公司和贝尔斯登公司被收购（贝尔斯登于2008年5月被收购），转型。
华尔街五大投资银行的格局天翻地覆。长期以来，一直处于世界金融核心地位的华尔街，正面临着空前的严峻考验。
前美联储主席格林斯潘沉痛宣示，这轮发生在华尔街的金融危机为百年难遇，意味着二战以后形成的以华尔街为标志的美式金融梦想破碎。虽然这难以说是美式强国梦想的轰然倒塌，但给全世界敲响了美式金融体制急需更新转型的警钟。
许多人愤怒的指出，为什么不救雷曼，为什么不救雷曼，那么多人都救了，独剩雷曼，让它恐慌、让他绝望，最后切腹自尽。
自2007年2月次贷问题显现出来到12月美国国家金融服务公司面临倒闭为止，次贷危机其实已经持续了10个月的时间。作为整个金融体系的领导者，美联储必然在这10个月里做了大量政策储备和风险预估工作。因此救助美国国家金融服务公司的行动可以认为是美联储储备政策的第一次应用。
那时的美联储一定认为形势还不算太糟，%的方式整体并购美国国家金融服务公司，涉及交易价格约40亿美元。这样一来无论美国国家金融服务的股东还是债权人的利益都得到了保障。
这一行动具备很强的合理性。毕竟让一个银行倒闭会造成深远的社会影响，除非万不得已不会轻易批准。这也是从美联储的角度分析并默认隐形合约合法性的依据。
随后救助贝尔斯登时美联储想问题的出发点与救助美国国家金融服务公司时如出一辙：都是为了避免银行倒闭造成社会恐慌。唯一不同的是相较于拯救美国国家金融服各公司时的政策，美联储这一次明显收紧了隐形合约。实际策略是提供290亿美元，自筹10亿美元以现金方式收购贝尔斯登。美元/美元/股，股东损失殊为惨重，但是贝尔斯登的债权人权益却得到了全额的保护。
然而到了9月，形势突然恶化。一方面，两房，AIG，WaMu等超大型企业相继出现问题，美联储的援助责任瞬间数倍增大，但是实际上美联储根本无法照顾周全。
另一方面，美联储对金融机构的隐形救助协议激发了道德风险。像雷曼即便已经在CDO上亏损巨大，但根据2008年度二季报它依然在加大做多CDO的仓位。如此有恃无恐的行为背后就是在美联储无论如何也会出手援助。
由于市场对于美联储会提供援助的预期非常一致，因此债权人依然敢于把钱继续放给从事高风险产品投资的机构。因此必定是经过一番深思熟虑后，美联储决定选择一家影响力足够震慑市场的鲁莽机构开刀，主动放弃对它潜在的一切承诺，让它彻底倒闭，借以警示所有市场参与者不要再心存幻想，彻底切断风险的源头。
雷曼不幸成为了反面的典型。
之所以挑中雷曼首先因为它规模很大，具备足够的震撼力；但是又没有庞大到两房或者AIG的程度，美联储当时判断雷曼即便倒闭也不至引发金融系统崩溃。更重要的是，在已经遭受沉重打击的诸多机构中间，雷曼是风险资产投资比例最高的一家，也是损失最为惨重的。
相对而言，在同等规模的投行中，美林证券经纪业务和资产管理业务比例很高因而相对安全；摩根士丹利虽然在衍生品上也亏损不少，但是相对雷曼而言它的资产结构明显较好；而高盛甚至直到三季度还在盈利。
这就是美联储为什么不救的雷曼的原因。
五大投行的团灭，让华尔街迎来名副其实的“黑色星期一”，美股暴跌，道琼斯指数创“”事件以来单日最大下跌点数与跌幅，全球股市也随之一泻千里。
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